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考虑到水利建设投资加快、房地产投资下半年有望回复，预计2012 年下半年需求将会重新启动。

2、目前水泥板块估值处于历史低位，市盈率仅高于银行板块，基本释放需求下滑风险，具备较高的边际；预期2012 年下半年景气度回升，同时考虑到政策持续微调提供估值修复机会、资本市场先于基本面启动，维持行业“看好”评级。

3、投资策略：一方面紧盯需求端，关注房地产销售、房屋新开工面积变化；另一方面，关注宏观政策微调，近的时点为即将召开的中央经济工作会议。看好新增产能压力较小的东北地区(亚泰集团（行情，资讯）)；需求确定性强、市场控制力较强的华东、华南地区(海螺水泥（行情，资讯）、塔牌集团（行情，资讯）)；关注有望率先走出低谷的陕西、川渝地区(冀东水泥（行情，资讯）、四川双马（行情，资讯）).

玻璃行业

1、尽管目前平板行业盈利指标已经处于底部区间，但景气度仍处于下降通道。随着停窑数量增多、需求回暖等因素逐步，预计明年下半年景气度有望回升。建筑节能政策拉动LOW-E 玻璃需求；光伏产业低迷，而国内TCO 玻璃如成功量产将因进口替代获得高额利润。

2、维持玻璃行业“中性”评级，关注建筑节能政策、光伏产业规划等推动的交易性机会，长期看好具有技术优势的深加工企业及产业链完备的公司，如南玻、中航三鑫（行情，资讯）、秀强股份（行情，资讯）、旗滨集团（行情，资讯）等。