所谓商业票，全称商业承兑汇票，分为两种:一种是普通商业票；另一种是有保兑函的商业票。
一、普通商票。
举例来说：仍然是A企业需要购买一批1000万元的原材料，向B企业购买，此时A没有足够的钱，或者说暂时不想把钱付给B企业，就会给B开一张商业承兑汇票。
商业承兑汇票到期后，B企业可以将这张票据带到银行，银行直接将钱从A账户转移到B企业。
商业票的好处就是到期。只要A账户有钱，就可以直接拿到钱，不用讨钱死；当然，如果A账户没钱，银行会退票，让B自己去找A。
商票大致长这样：
商业票好不好，关键看出票人，如果出票人是烟草、电力、石化等大型国企，或者像腾讯.阿里.今日头条这样厉害的民企，那么接受度也很高，不输于银承。
但是如果是普通的商业承兑汇票，流通就不那么好了。
二、商票有保兑函。
如果银行给出票人信用额度，并对其额度内签发和承兑的商业票进行保贴，商业票的流动性将大大提高。
举例来说：对于A企业签发的商业承兑汇票，如果银行承诺给予贴现(即B企业可以拿A企业开的商票到银行换钱，当然还是会收取贴现费)，那么商票的流动性和接受度也会大大提高。
因为商票是基于房企自身的商业信用而存在的，所以商票的风险直接与房企的现金流挂钩，直接体现在商票的成本上。
目前，一些现金流紧张的房地产企业的年化利率超过30%，远高于其他融资成本。
大多数重点房地产企业的年化利率为10%-20%，如新城、金科、融创等。但杠杆率低、债务风险低的房地产企业，如华润置地，年化利率低至。
由此可见，一些现金流紧张的房地产企业选择以高成本冒险，因为商业票据是监管之外的，但如此高的成本必然会给企业带来沉重的负担，使财务状况恶化。
老实说，以前对这一块聊得不多，但是根据近一些房企透露的数据，商票对开发商的存在意义远远超出了我们的想象。
首先看一组数据，2018年季度上市房企有息负债(包括短期贷款.一年内到期非流动负债.长期贷款.应付债券)同比增长24%，但到2021年季度，这一数据直接下降。
乍一看，有息负债大幅减少，说明房地产企业正在逐步降低杠杆，逐步提高经营质量，这是一个非常积极的数据。
但是，还有一组数据经常被我们忽略，那就是应付票据和应付账款。在有息负债大幅减少的同时，应付票据和应付账款大幅增加。
牧诗统计了2020年底上市房地产企业的应付账款和应付票据规模，不统不知，一统计就吓死了个人，这个数据达到了惊人的万亿！
需要注意的是，2020年房地产年销售额也就16万亿，仅应付票据和应付账款就达到万亿。
我们可以把这笔钱理解为房地产企业的隐形债务，相当于2020年整个房地产行业卖出了16万亿元，这笔隐形债务就有万亿元，再加上有息债务，这笔债务的规模那还了吗？
商业票据是上述应付票据和应付账款的重要承载形式。
与银行贷款、发行债券相比，房地产企业依赖商业票据等票据实际上是一种赊账行为。
通过占用上游供应商资金，缓解自身资金周转压力。而且房地产企业与供应商合作越强，越容易延期付款。
房地产企业商票推迟几个月支付其实在行业内很正常，有些项目已经完成，但款项可能在一年甚至两年后才支付。
工程款.材料款都需要供应商自己垫付，利润被压得很低，同时结算周期也很长。
许多供应商在拿到票据后往往敢怒不敢言，毕竟考虑到还要长期合作，所以不敢在公开渠道发声。
但当房企资金链紧张时，商票兑现优先级远低于金融机构，即这些供应商债权人的权利实际上并未得到充分保障。
目前，近60%的房地产企业使用商业票据进行材料采购、工程支付等。商业票据支付贯穿整个房地产产业链，包括招标、开发建设、采购、设计和销售。
这些企业往往是大型房地产企业，包括万科、绿地、保利、融创等。，主要是上市房地产企业。
那为什么商票这么受欢迎呢？
我觉得主要有以下原因:
1.流程简单方便。
与银行贷款、发债、信托、资产管理等融资渠道相比，商业票的优势在于流程简单方便，无需备案、抵押、中介机构尽职调查等复杂程序，资金使用非常灵活。
二、商票这种赊账方式，本质上是一种变相融资，因为它不占用房地产企业在金融机构的授信额度，不计入有息负债，成为房地产企业降低净负债率和现金短债比的重要途径。
特别是在三条红线的控制模式下，各大房地产企业都在争相绿化。手段之一是将有息负债调整到应付账款和票据等无息负债科目，进而减少表内有息负债。
因此，商业票无疑成为各大上市房地产企业的。
比较典型的是某房地产企业，去年有息负债达到8700亿元，今年上半年降至5700多亿元，短短一年大幅下降近3000亿元，完成了今年6月底前有息负债降至5字头，至少实现了一条红线变绿的目标，从而帮助房地产企业规模快速上升。
3.随着行业融资渠道的收紧，商业票据已经成为各大房地产企业的主要融资渠道。
随着应付账款和票据规模的大幅增加，房地产企业负债规模不降反升。就近期爆雷的几大房企而言，都涉及到商票融资。
房地产金融风险在偿债压力叠加严格控制有息负债增速的背景下，不容小觑。为了防范系统化风险，国家正在开始重拳出击商票融资。
牧诗了解到，央行已将三条红线试点房企商票数据纳入其监控范围，要求相关房企每月上报商票数据。
目前已知首批纳入三条红线试点范围的12家房地产企业是碧桂园、恒大、绿地、融创、万科、中梁、华润、新城、华侨城、阳光城、保利、中海。
如果将商业票据数据纳入三条红线计算有息负债指标，未来房来房负压力将进一步加大。